يستعد البنك المركزي الأوروبي هذا الأسبوع لخفض تكاليف الاقتراض لمنطقة اليورو للمرة الأولى منذ سبتمبر 2019 وسيمثل ذلك النهاية الرسمية لدورة المشي السريع القياسية التي بدأت بعد جائحة كوفيد – 19 مع ارتفاع التضخم. لكن يبدو أن اهتمام المستثمرين قد انتقل بالفعل إلى ما سيحدث بعد التخفيض الذي قامت به مؤسسة فرانكفورت في شهر يونيو.
وقال مارك وول، مراقب البنك المركزي الأوروبي في دويتشه بنك: “إذا حكمنا من خلال تعليقات المسؤولين، ليس هناك شك في الحكمة من خفض أسعار الفائدة في 6 يونيو”..”حتى مع المفاجأة الصعودية في مؤشر HICP (المؤشر المنسق لأسعار المستهلكين) لشهر مايو، يمكن للبنك المركزي الأوروبي أن يجادل بأن التخفيض يتوافق مع وظيفة رد الفعل الخاصة به. والسؤال هو ماذا بعد يونيو؟
جاء التضخم في منطقة اليورو لشهر مايو أعلى قليلاً من المتوقع، حيث بلغ التضخم الرئيسي 2.6% والقراءة الأساسية 2.9%. علاوة على ذلك، عاد نمو الأجور المتفاوض عليه – وهو رقم يراقبه البنك المركزي الأوروبي عن كثب – إلى التسارع في الربع الأول إلى 4.7٪ بعد أن وصل إلى 4.5٪ في الربع الرابع من عام 2023.
وقال هولجر شميدينج، كبير الاقتصاديين في بيرينبيرج: “العديد من هذه البيانات مشوهة بسبب تأثيرات لمرة واحدة”.. “على سبيل المثال. فقد عزز فصل الشتاء المعتدل البناء الخارجي في الربع الأول (الربع الأول) وبالتالي الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي، في حين أدت المدفوعات لمرة واحدة إلى رفع الأجور أكثر من المعتاد في بعض البلدان مثل ألمانيا في وقت مبكر من هذا العام.
ولكن في حين أنه لا يمكن استبعاد خفض آخر لسعر الفائدة في شهر يوليو، نظرًا للتعليقات الأخيرة من صناع السياسة في البنك المركزي الأوروبي، فإن هذا لا يبدو مرجحًا للغاية.
وقالت إيزابيل شنابل، عضو مجلس إدارة البنك المركزي الأوروبي، في مقابلة مع هيئة الإذاعة العامة الألمانية (ARD) في 16 مايو: “نرى أن بعض عناصر التضخم تثبت استمرارها – وخاصة التضخم المحلي، والخدمات على وجه الخصوص”..”أود أن أحذر من التحرك بسرعة كبيرة لأن هناك خطر خفض أسعار الفائدة بسرعة كبيرة. وقالت: “وعلينا أن نتجنب ذلك بشكل نهائي”.
و”في غضون 6 إلى 12 شهرًا، عندما يرتفع الفرق في أسعار الفائدة بين بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي، وفقًا لافتراضاتنا، إلى مستويات عالية تاريخيًا، قد يكون لانخفاض قيمة العملات الأجنبية تأثير قوي في التضخم، إذا كان الطلب المحلي، كما هو متوقع، أقوى، وكانت هوامش الربح منخفضة.