انخفض العائد القياسي لسندات الحكومة الصينية إلى مستوى قياسي منخفض، مما يختبر عزم صناع السياسات على وقف هذه الخطوة.
انخفض العائد على السندات السيادية لأجل 10 سنوات إلى 2.17% يوم الجمعة، أقل من 2.18% التي سجلها في الأول من يوليو، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج والتي تعود إلى عام 2002. وقد أدت التخفيضات الأخيرة لأسعار الفائدة من قبل بنك الشعب الصيني لتعزيز الاقتصاد المتعثر إلى تقويض جهوده لتوجيه عائدات السندات الأطول أجلاً إلى الارتفاع.
يتزايد التشاؤم تجاه ثاني أكبر اقتصاد في العالم، مما يضع ضغوطًا على العائدات مع سعي المتداولين إلى الملاذات الآمنة وتزايد التوقعات بخفض أسعار الفائدة مرة أخرى وهذا حتى مع استعداد بنك الشعب الصيني للاقتراض وبيع السندات الحكومية لتهدئة الارتفاع، محذرًا المستثمرين من احتمالية الخسائر إذا انعكس السوق.
قال تشاوبنج شينج، كبير الاستراتيجيين الصينيين في بنك ANZ China Co Ltd، في إشارة إلى التحركات في سوق السندات: “إن خفض سعر الفائدة على القروض متوسطة الأجل وسعر الفائدة على الودائع أدى إلى فتح الباب أمام منحنى مسطح”. “نتوقع أن يظل أداء النمو ضعيفًا في الربع الثالث. لن تشهد بيانات العقارات انتعاشًا في الأسابيع القليلة المقبلة”.
يرى البنك المركزي أن العائدات المنخفضة بشكل مفرط تعرض الاستقرار المالي للخطر وتثقل كاهل اليوان. اقترح استطلاع بلومبرج أن 2.25٪ كان خطًا أحمر لبنك الشعب الصيني للسندات القياسية لمدة 10 سنوات.
قالت بيكي ليو، رئيسة استراتيجية الاقتصاد الكلي للصين في بنك ستاندرد تشارترد: “يريد بنك الشعب الصيني تحذير السوق مرة أخرى، ولكن ليس بالضرورة البدء في بيع السندات على الفور”. “بنك الشعب الصيني لا يستهدف خطًا صارمًا، إنه يستهدف شكل المنحنى”.
بالنسبة لليو، يشير الخفض الأخير لسعر إعادة الشراء لمدة سبعة أيام، والذي يتم إعداده كمعيار سياسي جديد، إلى أن مستوى راحة بنك الشعب الصيني لعائدات 10 سنوات قد تحول إلى الانخفاض.
قال البنك المركزي الصيني إنه لديه مئات المليارات من اليوان من السندات متوسطة وطويلة الأجل تحت تصرفه للاقتراض، بعد توقيع اتفاقيات مع العديد من المؤسسات المالية الكبرى. وقال إنه سيقترض السندات على أساس مفتوح غير مضمون ويبيعها حسب ظروف السوق.
كتب خبراء الاقتصاد في مجموعة جولدمان ساكس بقيادة شين تشوان تشين في مذكرة: “في النهاية، يتمثل هدف بنك الشعب الصيني في الحفاظ على منحنى العائد المائل إلى الارتفاع بدلاً من تثبيت عائدات سندات الحكومة المركزية طويلة الأجل عند مستوى معين ونتوقع أن تكون عائدات سندات الحكومة المركزية لمدة 10 سنوات عند 2.1٪ بحلول نهاية هذا العام، حيث تستمر أسعار الفائدة الأولية في الانخفاض بسبب تخفيضات أسعار الفائدة”.